Кевин Уорш перевернул игру: ФРС снова готовит повышение ставок

На Уолл-стрит привыкли, что новые главы Федеральной резервной системы начинают с осторожных намёков, но Кевин Уорш предпочёл сразу выбить почву из-под ног рынка. Первое же заседание под его руководством заставило трейдеров пересмотреть всю математику процентных ставок. Ещё в марте ни один чиновник ФРС не закладывал повышение ставки в этом году, а теперь фьючерсный рынок видит как минимум одно увеличение, причём не исключено, что уже в октябре. Всё это происходит на фоне войны в Иране, которая взвинтила энергетические цены до небес и подтолкнула инфляцию к трёхлетнему максимуму.

Самое забавное в этой ситуации — реакция фондового рынка. S&P 500 почему-то растёт вместе с падением цен на нефть после того, как президент Трамп подписал рамочное соглашение между США и Ираном во Франции. Рынок будто бы решил, что худшее уже позади, хотя логика подсказывает обратное: Уорш собирается закручивать гайки, а это обычно означает головную боль для акций роста. Видимо, трейдеры делают ставку на то, что мирный договор снизит инфляционное давление быстрее, чем ФРС успеет навредить экономике новыми ставками.

Интересно, что эта ситуация напоминает классический конфликт между краткосрочной выгодой и долгосрочной стабильностью. Уорш, в отличие от многих своих предшественников, не боится быть непопулярным и готов первым делом ударить по инфляции, даже если это вызовет турбулентность на рынках. Особенно показательно, что фьючерсный рынок быстро адаптировался к новой реальности: всего за несколько месяцев настроения сменились с полного отрицания вероятности повышения ставок на уверенность в неизбежности этого шага. Рынок не любит сюрпризов, но ещё меньше он любит хаос, и ястребиная позиция Уорша — это хотя бы предсказуемый сигнал. Собственное наблюдение: подобная резкая смена курса часто происходит именно на стыке геополитических кризисов, когда новые назначенцы в ключевых ведомствах получают карт-бланш на непопулярные решения. Второй момент: парадоксальный рост S&P 500 на этом фоне говорит о том, что рынки уже настолько привыкли к постоянному стрессу, что воспринимают любой определённый сигнал — даже плохой — как повод для оптимизма.